蘭格研究：增量政策推動鋼材價格觸底回升

自2024年第三度以來，全國鋼材市場行情呈現(xiàn)谷底回升態(tài)勢。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至到2025年2月21日，全國鋼材平均價格為每噸3702元，比去年三季度的低點（9月9日）3405元，上漲了8.7%，同期上海螺紋鋼主力合約收盤價格上漲了9.2%。

全國鋼材價格行情之所以谷底回升，主要在于宏觀調(diào)控方面的增量政策，帶動了鋼材增量需求。自去年以來，決策層強化逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，出臺了一系列增量政策，包括更加積極的財政政策、適度寬松的貨幣政策、更加優(yōu)化的房地產(chǎn)政策、更加開放的對外貿(mào)易政策等。

從適度寬松的貨幣政策來看，據(jù)人民銀行統(tǒng)計，2024年四季度末，全國金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額255.68萬億元，同比增長7.6%，全年人民幣貸款增加18.09萬億元。其中人民幣房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額13.56萬億元，同比增長3.2%，增速比上年末高1.7個百分點，全年增加了4125億元。新年伊始，全國金融機構(gòu)資金投放“火力全開”。人民銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1月全國人民幣貸款增加5.13萬億元，在去年1月新增信貸高基數(shù)基礎(chǔ)上，同比多增了2133億元，遠超市場預(yù)期，為全年經(jīng)濟增長，擴大鋼材總量需求提供了良好的資金支持，注入了新的活力。

從更加積極的財政政策來看，主要是通過擴大財政赤字、更多發(fā)行和組合使用超長期特別國債、擴大地方政府專項債和稅費優(yōu)惠、增強中央對地方財政轉(zhuǎn)移支付等多種政策工具，強化財政資金對于實體經(jīng)濟的支持力度。尤其是在增強地方政府?dāng)U大投資，促進消費，發(fā)展經(jīng)濟方面，財政資金的支持力度尤為顯著。按照財政部安排，從2024年開始，我國將連續(xù)五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，專門用于化債，累計可置換隱性債務(wù)4萬億元。再加上全國人大常委會批準(zhǔn)的6萬億元債務(wù)限額，直接增加地方化債資源10萬億元。此外，2029年及以后到期的棚戶區(qū)改造隱性債務(wù)2萬億元，仍按原合同償還。這樣一來，中央政府一段時期內(nèi)用于地方化債的資金就達到了12萬億元。財政部長藍佛安表示，政策協(xié)同發(fā)力后，2028年之前，地方需要消化的隱性債務(wù)總額從14.3萬億元大幅下降至2.3萬億元，化債壓力大大減輕。而地方隱形債務(wù)負(fù)擔(dān)的減輕，勢必可以騰挪出巨大資金用于多方面投資建設(shè)，促進實體經(jīng)濟發(fā)展，當(dāng)然也會增加鋼材消費需求。

2025年的積極財政政策將會更加給力。因為早前的中央經(jīng)濟工作會議已經(jīng)明確，2025年要實施更加積極的財政政策，推動經(jīng)濟社會發(fā)展保持良好勢頭。預(yù)計2025年的財政赤字率會有進一步提高，同時財政部門將加大支出強度、加快支出進度，增加財政總支出規(guī)模，為經(jīng)濟發(fā)展注入更多動力。同時安排更大規(guī)模政府債券，為穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)提供更多支持。其中今年內(nèi)將增加發(fā)行超長期特別國債1萬億元，進一步支持“兩重”建設(shè)、“兩新”工作；增加新增地方政府專項債券規(guī)模，擴大投向領(lǐng)域和用作項目資本金范圍，支持項目超過了4萬個；適度增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模，還要進一步增加對地方轉(zhuǎn)移支付，增強地方財力，加強地方財力保障，激勵地方主動發(fā)展經(jīng)濟。

從更加優(yōu)化的房地產(chǎn)政策來看，一段時間以來，從中央主管部門到地方政府，已經(jīng)出臺了很多房地產(chǎn)市場優(yōu)化政策，包括更多減少甚至完全取消房屋限購，繼續(xù)降低房地產(chǎn)貸款利率，各級政府專項債收購存量房屋與土地，支持房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的減稅政策等。特別是金融機構(gòu)大幅增加對房地產(chǎn)企業(yè)和個人購房資金供應(yīng)，降低貸款利率，為房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，為房地產(chǎn)市場用鋼需求回暖提供支撐。有關(guān)資料顯示，今年1月，有的國有大銀行的個人住房貸款發(fā)放量、發(fā)放筆數(shù)均同比增長超30%。目前這些措施開始顯效，有數(shù)據(jù)顯示，新年伊始，伴隨新資金注入及其它松綁配套政策加持，全國房地產(chǎn)市場，從住房成交市場到土地市場，均展現(xiàn)出明顯復(fù)蘇態(tài)勢。有市場機構(gòu)測算，今年1月至春節(jié)前，全國30城新建商品住宅銷售面積同比增長4%，20城二手住宅成交套數(shù)同比增長19%，部分一、二線城市樓盤春節(jié)“不打烊”，網(wǎng)簽成交量明顯回升，甚至有的一線城市同比增長134%。

總之，正是這些增量政策的出臺與顯效，增加了鋼材需求，才提振了市場信心，最終推動了全國鋼材價格行情觸底回升。

不僅如此，為了應(yīng)對特朗普的單邊貿(mào)易保護主義，以及其它西方國家“貿(mào)易保護主義”升級，所產(chǎn)生的外部需求不確定性，年內(nèi)決策部門還會出臺更多的增量政策，增量政策實施力度還會加大，最終推動鋼材需求繼續(xù)增長。這方面我國政策工具箱里還有很多儲備。在這個大環(huán)境之下，預(yù)計2025年全國鋼材價格震蕩幅度將收窄。這主要因為鋼材需求利好消息頻出，提振了市場信心，新近公布的鋼材需求關(guān)聯(lián)指標(biāo)亦顯示了2024年以來中國鋼材總量需求的強大韌性；同時全球經(jīng)濟復(fù)蘇好于預(yù)期，一些國家央行開始降息，所有這些都阻擋了鋼材價格跌落空間。另一方面，現(xiàn)階段中國鋼鐵產(chǎn)能巨大，能夠完全覆蓋鋼鐵需求的任何增長空間。一旦鋼材價格出現(xiàn)較大幅度上漲，鋼鐵生產(chǎn)有利可圖，鋼鐵企業(yè)就會積極增產(chǎn)。而搶占市場份額的激烈競爭，又會加劇鋼鐵企業(yè)銷售價格“內(nèi)卷”。連續(xù)兩年全國鐵礦石新增資源量的較大幅度增加，從側(cè)面顯示了鋼鐵產(chǎn)能的釋放力度。由此可見，今后實際鋼鐵產(chǎn)量的超需求釋放，將繼續(xù)壓制鋼材價格的回升幅度。

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