累積高關稅引發(fā)中國鋼材市場變化

北京時間4月10日1:18，特朗普在Truth Social上發(fā)文：美國對中國征收的關稅即刻上調(diào)至 125%，立即生效。如此之高的美國對華關稅，勢必推動中美經(jīng)濟一定程度脫鉤，引發(fā)2025年中國鋼材市場形勢重大變化。

一是中國鋼材總量需求（含出口）有所削弱

鋼材出口，包括其直接出口與間接出口兩個方面，一直是中國鋼材總量需求的重要組成部分。2024年我國出口鋼材11071.6萬噸，折算粗鋼1.16億噸左右，約占同期全國粗鋼產(chǎn)量的12%。如果加上數(shù)量更為龐大的汽車、船舶、家電等機電產(chǎn)品出口實現(xiàn)的鋼材間接出口，保守估算，其鋼材出口量有可能接近同期全國粗鋼產(chǎn)量的三成。

美國特朗普政府在全球范圍內(nèi)實施“對等關稅”，尤其是對中國實施累計高達125％的關稅，一定會引發(fā)全球性的物價上漲，拖累包括美國在內(nèi)的世界經(jīng)濟增長。搞得不好，美國等一些國家甚至會出現(xiàn)經(jīng)濟滯脹的最壞局面。美國及全球需求受到較大沖擊，當然會相應削弱中國鋼材的總量需求。初步測算，如果美國特朗普政府的“對等關稅”政策不能得到迅速修正，2025年中國鋼材的總量需求（含出口，下同），將會因此削弱3個百分點以上，其增長水平將出現(xiàn)較多回落。

二是兩個方面的鋼材出口水平大幅回落

削弱2025年中國鋼材總量需求的最大影響因素，就是中國鋼材出口的兩個方面（直接和間接）都有可能下降，至少是其增長水平大幅回落。如上所述。2024年全國出口鋼材11071.6萬噸，同比增長22.7%；同期，全國機電產(chǎn)品出口同比增長8.7%，占出口總值的比重提升了0.9個百分點，達到了59.4%，其中消耗鋼材較多的汽車、船舶、集裝箱、家電、機械設備等出口增幅在20%左右，尤其是汽車出口同比增長19.3%，高端裝備出口增長超過4成。由于美國特朗普政府對于中國商品的累積高關稅，以及一些國家屈服于的美國壓力也提高中國商品關稅，將會使得2025年內(nèi)中國鋼材兩個方面的出口都會遭遇很大沖擊；其中鋼材直接出口量有可能回落至7000萬噸以下水平，出口量同比“腰斬”。不僅如此，汽車、船舶、工程機械、機械設備、家電等機電產(chǎn)品甚至會遭遇更大沖擊。這種沖擊因為“搶出口”因素影響，在上半年還不明顯，但下半年內(nèi)將會逐步顯現(xiàn)。

三是今年國內(nèi)刺激政策有望繼續(xù)加碼

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）比上年增長3.2%，其中全國房地產(chǎn)開發(fā)投資比上年下降10.6%，成為鋼材需求增長的最大拖累。為了應對美國特朗普政府的累積高關稅，中國決策部門勢必會以超常規(guī)力度提振國內(nèi)消費，對沖總量需求中的外需減量部分。在刺激國內(nèi)需求方面，預計仍將以增加固定資產(chǎn)投資作為重要抓手，包括提高基建投資增速，擴大“兩新”規(guī)模，實現(xiàn)房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)等多個方面。在這方面，我們“工具箱”里政策儲備比較充足。預計近期內(nèi)會有更加寬松貨幣出臺，包括降準降息，并且推出新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具等。有觀點認為，本輪降息幅度可能達到0.3個百分點，相當于2024年全年降息水平；降準幅度可能達到0.5個百分點，釋放長期資金1萬億元。財政政策方面，也會加大支出強度，加快支出進度，盡可能快地實現(xiàn)更多的需求量。

尤其值得注意的是，中央和各級政府加快落實既定政策，并出臺更優(yōu)化政策；以實實在在的措施堅決實現(xiàn)穩(wěn)住房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。有報道說目前多個一線城市正研究儲備推動房地產(chǎn)市場進一步止跌回穩(wěn)相關政策舉措。金融機構(gòu)進一步降息，也會降低資金使用成本，激發(fā)房地產(chǎn)市場擴容潛力。由于穩(wěn)定房地產(chǎn)開發(fā)投資在總體投資中占有重要比重，隨著全國房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，尤其是房地產(chǎn)開發(fā)投資降幅繼續(xù)收窄，甚至重回上升通道，勢必會拉動整體固定資產(chǎn)投資提速。(蘭格專家陳克新原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請注明出處)

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