超預期貨幣信貸成為鋼市“穩(wěn)定劑”

宏觀數(shù)據(jù)：

據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年3月末，廣義貨幣(M2)余額326.06萬億元,同比增長7%；狹義貨幣(M1)余額113.49萬億元,同比增長1.6%。一季度人民幣貸款增加9.78萬億元；一季度社會融資規(guī)模增量累計為15.18萬億元，比上年同期多2.37萬億元。

蘭格點評：

2025年3月份，受到國際輸入性、能源需求季節(jié)性以及部分原材料價格下行等因素的影響，全國PPI環(huán)比下降0.4%，同比下降2.5%。當前供大于求的問題仍然突出，企業(yè)恢復生產(chǎn)的信心仍然不足；但中國經(jīng)濟回升苗頭更為明顯，擴大內(nèi)需多項政策的綜合成效進一步顯現(xiàn)，從而使得制造用鋼需求維持一定的韌性。

從2025年1-3月份的金融數(shù)據(jù)來看，信貸和社融均呈現(xiàn)快速回升的態(tài)勢，其中人民幣新增貸款額同比有所多增；社會融資規(guī)模增量同比明顯多增；狹義貨幣(M1)連續(xù)3個月同比正增長，增速快速回升，而廣義貨幣(M2)同比增速維持平穩(wěn)。

從貸款端來看，2025年1-3月份企業(yè)貸款增加8.66萬億元，其中，短期貸款增加3.51萬億元，中長期貸款增加5.58萬億元，票據(jù)融資減少5442億元，表明企業(yè)短期和中長期投資意愿繼續(xù)增強，但對于短期風險控制意愿較強。2025年1-3月份居民貸款增加1.04萬億元，其中，短期貸款增加1603億元，中長期貸款增加8832億元，表明隨著貸款利率逐步下行，居民貸款需求也逐漸恢復。

從社融端來看，2025年1-3月份，社會融資規(guī)模增量為15.18萬億元，比上年同期多2.37萬億元。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加9.7萬億元，同比多增5862億元；其中企業(yè)債券凈融資5251億元，同比少增4729億元；政府債券凈融資3.87萬億元，同比多增2.52萬億元，表明政府債券凈融資依然是社融的“主力軍”，而企業(yè)端融資意愿有所不足。

今年以來，國內(nèi)外形勢比較特殊，但我國沉著冷靜應對各種風險挑戰(zhàn)，一季度經(jīng)濟運行延續(xù)回升向好態(tài)勢。同時要清醒看到，外部沖擊對我國經(jīng)濟平穩(wěn)運行造成一定壓力。但中國經(jīng)濟的發(fā)展從來都是在克服困難挑戰(zhàn)中前進的，要實施好更加積極有為的宏觀政策，靠前發(fā)力推動既定政策盡快落地見效，根據(jù)形勢需要及時推出新的增量政策，以有力有效的政策應對外部環(huán)境的不確定性。要做大做強國內(nèi)大循環(huán)，把擴大內(nèi)需作為長期戰(zhàn)略，加大力度穩(wěn)就業(yè)促增收，在抓好消費品以舊換新的同時加快釋放服務消費潛力，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，以高質(zhì)量供給引領需求、創(chuàng)造需求，推動中國經(jīng)濟行穩(wěn)致遠。與此同時，央行要保持國內(nèi)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，隨著宏觀經(jīng)濟持續(xù)回升向好，中國金融體系的韌性將進一步提升，也要及時有效防范化解重點領域金融風險和外部沖擊，穩(wěn)妥有序化解重點領域金融風險，強化金融穩(wěn)定保障體系，深化金融體制改革，有效助力金融高質(zhì)量發(fā)展和金融強國建設。

目前來看，雖然國內(nèi)鋼材市場依然承受著外部“關稅大棒”因素的擾動，但隨著靠前發(fā)力推動既定政策盡快落地見效，而且還會根據(jù)形勢需要及時推出新的增量政策，以有力有效的政策應對外部環(huán)境的不確定性，與此同時一季度“超預期”的貨幣信貸數(shù)據(jù)也給市場注入了“穩(wěn)定劑”。在外部越不穩(wěn)定的情況下，中國作為經(jīng)濟大國越要保持其“穩(wěn)定性”，國內(nèi)鋼市將在各方“穩(wěn)定性”因素的不斷推動下，形成“外沖內(nèi)韌、弱勢反彈”的格局。（蘭格鋼鐵研究中心，葛昕，15810671409（微信同號）轉載請注明出處）

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