今年前三個(gè)月，國內(nèi)鋼材價(jià)格整體震蕩走低，終端需求改善弱于預(yù)期，疊加海外反傾銷和關(guān)稅政策影響，鋼材市場(chǎng)整體表現(xiàn)承壓。
展望二季度鋼材市場(chǎng)，東海期貨認(rèn)為，受傳統(tǒng)需求旺季和政策預(yù)期影響，預(yù)計(jì)二季度鋼材需求或先揚(yáng)后抑，但考慮到供應(yīng)仍有回升空間，二季度鋼材市場(chǎng)將繼續(xù)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩，重心下移格局，建材走勢(shì)可能會(huì)強(qiáng)于板材。
需求端表現(xiàn)是近期影響鋼材產(chǎn)業(yè)鏈整體表現(xiàn)的重要變量。2025年一季度，雖然國內(nèi)鋼材庫存絕對(duì)量明顯偏低，但春節(jié)后鋼材消費(fèi)的表現(xiàn)弱于往年同期，最終導(dǎo)致黑色板塊整體寬幅震蕩，重心下移。
不過，“3月下旬之后，鋼材市場(chǎng)逐步進(jìn)入傳統(tǒng)的需求旺季，內(nèi)需呈現(xiàn)邊際改善趨勢(shì)?！睎|海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰介紹說，且結(jié)合以往歷史經(jīng)驗(yàn)來看，二季度之后，鋼材需求大概率環(huán)比改善，特別是建材在4月中下旬可能有一波工地集中復(fù)產(chǎn)，地產(chǎn)、基建政策也有進(jìn)一步加碼可能。板材在4月初關(guān)稅政策落地之后，外需可能會(huì)受到一定影響，但“兩新”政策持續(xù)加力會(huì)提振內(nèi)需，在一定程度上對(duì)沖外需下滑的影響。
因此，從需求節(jié)奏上，“二季度鋼材可能是先揚(yáng)后抑，5月之后需求大概率會(huì)繼續(xù)走弱?！眲⒒鄯蹇偨Y(jié)稱。
從供應(yīng)端看，盡管一季度市場(chǎng)有關(guān)粗鋼壓減政策的傳言，短暫刺激鋼價(jià)走高，但根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，今年前兩個(gè)月國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量仍較12月回升了36.8萬噸，至281.86萬噸?！扒皟蓚€(gè)月粗鋼的減產(chǎn)量主要由廢鋼所貢獻(xiàn)，而3月初因唐山限產(chǎn)因素導(dǎo)致礦石價(jià)格下跌，鋼廠利潤(rùn)走擴(kuò)，鋼材供應(yīng)可能會(huì)繼續(xù)回升。”劉慧峰解釋說。
對(duì)于二季度以后鋼材供應(yīng)的變化，劉慧峰進(jìn)一步表示，鋼廠利潤(rùn)以及粗鋼壓減政策的變化是主要決定因素。
分工藝流程來看，一方面，長(zhǎng)流程鋼廠利潤(rùn)尚可，鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿仍存，鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)可能會(huì)回升至240萬噸上方。“根據(jù)我們的測(cè)算，截止到3月26日，長(zhǎng)流程螺紋鋼利潤(rùn)為192元／噸，熱卷利潤(rùn)為118元／噸。同時(shí)，全國247家鋼廠中盈利鋼廠占比仍在50%以上。這一水平水平仍會(huì)刺激鋼廠的復(fù)產(chǎn)意愿。”劉慧峰說。
另一方面，短流程鋼廠因谷電虧損以及廢鋼到貨量低于預(yù)期，產(chǎn)量可能會(huì)有進(jìn)一步下行空間。
另外，對(duì)于3月份市場(chǎng)關(guān)注的粗鋼壓減政策，東海期貨認(rèn)為，“今年大概率會(huì)出臺(tái)，但落地可能要等到下半年?！?/p>
劉慧峰總結(jié)稱，二季度之后，鋼材需求大概率環(huán)比改善，但需求節(jié)奏上可能是先揚(yáng)后抑，加之供應(yīng)仍有進(jìn)一步回升空間，且壓減政策實(shí)際影響暫難顯現(xiàn)，這使得二季度鋼材市場(chǎng)將繼續(xù)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩，重心下移的格局，其中建材走勢(shì)可能會(huì)強(qiáng)于板材。
另外，在鐵礦石方面，東海期貨認(rèn)為，結(jié)合鐵礦石基本面和短期估值水平看，鐵礦石5月合約不宜過分看空。但長(zhǎng)周期看，鐵礦石供增需減格局較為確定，這將壓制礦石價(jià)格反彈空間，二季度鐵礦石價(jià)格突破110美元概率不高。且一旦鐵水產(chǎn)量見頂，鋼材需求轉(zhuǎn)弱等利空因素在5月份兌現(xiàn)，則會(huì)導(dǎo)致礦石估值中樞進(jìn)一步下移，不排除下探90美元／噸的可能。
