鋼廠“巨幅”盈利將制約“冬儲(chǔ)”規(guī)模

行業(yè)數(shù)據(jù)：

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年1-11月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73919.0億元，同比下降6.8%；營(yíng)業(yè)成本70918.8億元，同比下降6.4%；利潤(rùn)總額78.6億元，同比下降83.7%。

蘭格點(diǎn)評(píng)：

11月份，由于受到宏觀政策加碼不及預(yù)期和旺季向淡季轉(zhuǎn)換以及成本支撐韌性等多重因素的影響，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)了震蕩下跌的行情，但原料成本維持在相對(duì)低位，鋼廠保持持續(xù)盈利。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)推算，11月份黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)單月盈利311.8億元，環(huán)比盈利增加204億元。從單月利潤(rùn)數(shù)據(jù)來看，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)1-2月虧損146.1億元，3月份虧損67.5億元，4月份虧損8.6億元，5月份盈利95億元，6月份盈利124.1億元，7月份虧損24.5億元，8月份虧損142.1億元，9月份虧損171.3億元，10月份盈利107.8億元，11月份盈利311.8億元。

從全國(guó)粗鋼產(chǎn)量及噸鋼利潤(rùn)的數(shù)據(jù)來看，2024年1-11月，國(guó)內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)處于“減產(chǎn)盈利”的局面，1-11月噸鋼盈利8元，較1-10月減虧35元（詳見圖1）。從營(yíng)業(yè)成本來看，1-11月，綜合成本呈現(xiàn)高位持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)，1-11月營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入的比重為95.9%，較1-10月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)（詳見圖2）。從鋼企利潤(rùn)率來看，1-11月鋼企的盈利能力明顯改善，1-11月成本利潤(rùn)率為0.11%，銷售利潤(rùn)率為0.11%（詳見圖3）。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年1-11月，全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)粗鋼9.29億噸，同比下降2.7%，累計(jì)日產(chǎn)277.37萬噸；生產(chǎn)生鐵7.83億噸、同比下降3.5%，累計(jì)日產(chǎn)233.66萬噸；生產(chǎn)鋼材12.83億噸、同比增長(zhǎng)0.9%，累計(jì)日產(chǎn)383.00萬噸。其中，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)累計(jì)生產(chǎn)粗鋼7.55 億噸，占全國(guó)總粗鋼產(chǎn)量的81.2%，同比下降2.5%，粗鋼累計(jì)日產(chǎn)225.35萬噸；累計(jì)生產(chǎn)生鐵6.76億噸，占全國(guó)總生鐵產(chǎn)量的86.4%，同比下降2.8%，生鐵累計(jì)日產(chǎn)201.86 萬噸；累計(jì)生產(chǎn)鋼材7.55億噸，占全國(guó)總鋼材產(chǎn)量的58.9%，同比下降1.5%，鋼材累計(jì)日產(chǎn)225.45萬噸。蘭格鋼鐵研究中心預(yù)計(jì)2024年中國(guó)粗鋼產(chǎn)量約10.1億噸。從各品種細(xì)分產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，2024年1-11月，在生鐵和粗鋼產(chǎn)量同比下降、鋼材產(chǎn)量同比微升的局面下，鋼材細(xì)分品類產(chǎn)量結(jié)構(gòu)性分化特征依然明顯；其中建筑鋼材類中的鋼筋產(chǎn)量同比降幅最大，線材產(chǎn)量同比降幅相對(duì)較??；同時(shí)管材類產(chǎn)量同比也明顯下降，但板材類品種產(chǎn)量同比維持小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)（詳見表1）。

表1 2024年1-11月全國(guó)主要冶金產(chǎn)品產(chǎn)量

2024年，我國(guó)鋼鐵產(chǎn)量呈現(xiàn)小幅回落態(tài)勢(shì)，房地產(chǎn)投資明顯下滑仍拖累用鋼需求疲軟，在出口大幅增長(zhǎng)帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)粗鋼表觀消費(fèi)量同比繼續(xù)下降。蘭格鋼鐵研究中心測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，2024年1-11月，國(guó)內(nèi)粗鋼表觀消費(fèi)量為83027.3萬噸，同比下降5.5%；預(yù)計(jì)2024年度國(guó)內(nèi)粗鋼表觀消費(fèi)量為9.0億噸左右，同比下降約5%。從主要下游產(chǎn)品產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，2024年1-11月，在外需增強(qiáng)、內(nèi)需不足的局面下，制造業(yè)用鋼需求明顯強(qiáng)于建筑用鋼需求，其中集裝箱、裝備制造、船舶、機(jī)械、汽車和家電等制造業(yè)用鋼維持明顯增量（詳見表2）。

表2 2024年1-11月全國(guó)鋼鐵下游工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量

12月份，受到外部降息潮擾動(dòng)、年末會(huì)議政策預(yù)期、鋼廠供給波動(dòng)走弱、冬儲(chǔ)博弈不斷加劇、成本支撐維持韌性等多重因素影響，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)了沖高回落的行情，大中型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能釋放力度有所減弱。據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年12月上中旬，重點(diǎn)鋼企生鐵日均產(chǎn)量182.8萬噸，環(huán)比下降2.7%，同比上升0.7%；重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量200.1萬噸，環(huán)比下降4.2%，同比上升3.6%；重點(diǎn)鋼企鋼材日均產(chǎn)量194.8萬噸，環(huán)比下降2.0%，同比上升0.6%。

今年以來，隨著存量政策和增量政策組合效應(yīng)繼續(xù)釋放，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，積極變化進(jìn)一步增多。但也要看到，外部環(huán)境更加錯(cuò)綜復(fù)雜，國(guó)內(nèi)需求不足，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好基礎(chǔ)仍待鞏固。要堅(jiān)持進(jìn)一步全面深化改革，擴(kuò)大高水平對(duì)外開放，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，確保全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)順利實(shí)現(xiàn)。2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，守正創(chuàng)新、先立后破，系統(tǒng)集成、協(xié)同配合，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，充實(shí)完善政策工具箱，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，打好政策“組合拳”，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性；要大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求；要以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系；要擴(kuò)大高水平對(duì)外開放，穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資；要有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線；要持續(xù)鞏固拓展脫貧攻堅(jiān)成果，統(tǒng)籌推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化和鄉(xiāng)村全面振興，促進(jìn)城鄉(xiāng)融合發(fā)展；要加大區(qū)域戰(zhàn)略實(shí)施力度，增強(qiáng)區(qū)域發(fā)展活力；要協(xié)同推進(jìn)降碳減污擴(kuò)綠增長(zhǎng)，加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型。

預(yù)計(jì)在外部擾動(dòng)因素不斷、貿(mào)易爭(zhēng)端不斷加劇、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)、淡季效應(yīng)不斷深入、鋼廠供給逐漸下降、成本支撐維持韌性、廠商冬儲(chǔ)操作博弈的影響下，2025年1月份國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)。由于鋼廠在10-11月的“巨幅”盈利的情況下，對(duì)于今年的“冬儲(chǔ)”將有明顯的“挺價(jià)”意愿，同時(shí)鋼廠也將對(duì)原料端的庫存周期進(jìn)行“極限壓縮”，進(jìn)而保證傳統(tǒng)“冬儲(chǔ)”時(shí)節(jié)生產(chǎn)和利潤(rùn)的穩(wěn)定性，這也間接的制約了今年“冬儲(chǔ)”的規(guī)模。（蘭格鋼鐵研究中心，葛昕，15810671409（微信同號(hào)）轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處）

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